电力设备与新能源行业2025年报盘点：龙头分化加剧，储能与出海成增长双引擎

电力设备与新能源行业2025年报盘点：龙头分化加剧，储能与出海成增长双引擎

——超30家上市公司披露全年业绩，宁德时代营收超4200亿，阳光电源储能业务占比突破四成

截至2026年4月底，A股及港股电力设备与新能源行业上市公司2025年年度报告披露基本收官。据不完全统计，超30家行业主要上市公司已公布全年营收数据。整体来看，行业呈现“龙头稳健增长、细分赛道分化加剧”的格局，储能系统集成、海外市场拓展、氢能装备等新兴业务成为驱动业绩增长的核心引擎，而传统光伏制造环节则普遍面临价格竞争与利润承压的挑战。

一、输变电龙头稳健，特变电工、正泰电器营收领跑

在输变电与电气设备领域，行业龙头继续保持规模优势。特变电工（600089.SH） 2025年实现营业收入972.27亿元，主营变压器、电抗器、电线电缆、输变电成套工程及新能源产品，位居行业前列。正泰电器（601877.SH） 以591.45亿元营收紧随其后，其业务覆盖配电电器、终端电器、控制电器及光伏电站开发运营，形成“低压电器+新能源”双轮驱动格局。

中国西电（601179.SH） 实现营收237.56亿元，在高压开关、变压器、直流输电换流阀等特高压设备领域保持技术优势。思源电气（002028.SZ） 营收215.39亿元，在变压器、开关、动态无功补偿及储能系统等细分产品上持续发力。许继电气（000400.SZ） 营收149.92亿元，智能变配电系统、直流输电系统及智能电表构成其核心收入来源。

值得关注的是，哈尔滨电气（01133.HK） 2025年营收达456.98亿元，水电设备、核电设备及储能新技术（压缩空气储能等）成为其重要增长点。

二、光伏制造承压，储能与逆变器企业表现亮眼

光伏制造环节2025年普遍面临产能过剩与价格下行压力。通威股份（600438.SH） 营收841.28亿元，隆基绿能（601012.SH） 营收703.47亿元，阿特斯（688472.SH） 营收402.56亿元，尽管规模依然庞大，但行业整体盈利空间受到挤压。

相比之下，储能与逆变器企业表现突出。阳光电源（300274.SZ） 2025年实现营业收入891.84亿元，其中储能系统收入达372.9亿元，占总营收比重攀升至41.81%，成为公司第一大业务板块。德业股份（605117.SH） 营收122.24亿元，逆变器与储能电池业务持续放量。帝科股份（300842.SZ） 营收180.46亿元，光伏导电银浆产品市场需求旺盛。

三、储能赛道高景气，宁德时代营收超4200亿

储能领域成为2025年行业最大亮点。宁德时代（300750.SZ） 全年营收4237.02亿元，其中储能电池系统收入624.40亿元，继续稳居全球储能电池龙头地位。比亚迪（002594.SZ） 营收8039.65亿元，动力电池与储能系统协同发展。亿纬锂能（300014.SZ） 营收614.70亿元，欣旺达（300207.SZ） 营收632.46亿元，国轩高科（002074.SZ） 营收450.70亿元，储能电池业务均实现快速增长。

储能系统集成商方面，海博思创（688411.SH） 营收116.12亿元，南网储能（600995.SH） 营收73.77亿元，派能科技（688063.SH） 营收31.64亿元。艾罗能源（688717.SH） 储能系统及产品收入合计约41.42亿元，其中户用储能系统收入24.81亿元，工商业储能系统收入5.52亿元。

四、充电桩与氢能：新兴赛道加速成长

充电桩领域，特锐德（300001.SZ） 2025年营收157.86亿元，其中电动汽车充电网业务收入49.66亿元，继续保持充电桩运营龙头地位。科士达（002518.SZ） 营收52.70亿元，道通科技（688208.SH） 营收48.33亿元，盛弘股份（300693.SZ） 营收34.63亿元，充电桩及储能变流器业务稳步增长。富特科技（301607.SZ） 车载充电机、液冷超充桩电源模块等产品合计营收约24.56亿元。

氢能领域，港股上市公司重塑能源（02570.HK） 营收5.95亿元，国富氢能（02582.HK） 营收3.46亿元，国鸿氢能（09663.HK） 营收3.00亿元，亿华通（02402.HK） 营收2.59亿元。尽管当前营收规模相对较小，但随着氢能产业政策持续加码，燃料电池系统及制氢装备市场空间有望进一步打开。

五、风电设备稳步增长，东方电气、金风科技领跑

风电设备领域，东方电气（600875.SH） 营收786.20亿元，金风科技（002202.SZ） 营收730.23亿元，明阳智能（601615.SH） 营收380.95亿元，运达股份（300772.SZ） 营收294.00亿元，三一重能（688349.SH） 营收273.80亿元，电气风电（688660.SH） 营收136.80亿元。风电整机及配套设备企业在海上风电和大型化机组趋势下保持稳健增长。

六、行业趋势展望：储能与出海成核心驱动力

从2025年年报数据来看，电力设备与新能源行业呈现三大趋势：

一是储能业务成为业绩增长核心引擎。 阳光电源储能收入占比突破四成，宁德时代储能电池收入超600亿元，储能系统集成商营收普遍实现高速增长。随着全球能源转型加速，储能市场需求有望持续释放。

二是海外市场成为重要增长极。 海兴电力、动力源等企业海外业务覆盖数十个国家和地区，特变电工、正泰电器等龙头亦加速全球化布局。海外市场毛利率普遍高于国内，成为企业提升盈利能力的关键。

三是氢能、充电桩等新兴赛道加速成长。 尽管当前营收规模有限，但氢燃料电池系统、制氢装备、液冷超充等产品技术不断成熟，政策支持力度持续加大，未来增长空间广阔。

与此同时，行业也面临原材料价格波动、光伏制造环节产能过剩、国际政治经济环境不确定性等风险。分析人士指出，具备核心技术壁垒、全球化布局能力及储能系统集成能力的企业，有望在行业分化中持续胜出。

本文数据来源于各上市公司2025年年度报告及公开披露信息，仅供参考，不构成投资建议。